Trưởng kinh tế Ting Lu của Nomura đã hạ dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc trong năm nay khi các nhà máy đóng cửa để tuân thủ những mục tiêu giảm phát thải carbon.

“Các thị trường hiện đang bối rối trước những hậu quả từ lĩnh vực bất động sản đến mức họ có thể bỏ qua những hạn chế chưa từng có của Bắc Kinh về mức tiêu thụ và cường độ sử dụng năng lượng.”

Do đó, ông dự kiến GDP của Trung Quốc sẽ tăng 7.7% trong năm nay, giảm so với dự báo 8.2% trước đó.

Tháng 9/2020, Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tuyên bố đến năm 2030 Trung Quốc sẽ đạt đỉnh phát thải carbon và đến năm 2060 trở thành quốc gia  trung tính carbon. Điều này khởi động các kế hoạch quốc gia và địa phương nhằm giảm sản xuất than và các quy trình thải nhiều carbon khác.

Trong khi đó, những lo lắng về khả năng trụ vững của gã khổng lồ bất động sản Trung Quốc Evergrande làm chao đảo các thị trường toàn cầu trong tuần trước. Thị trường bất động sản, cùng với các ngành liên quan như xây dựng, chiếm hơn một phần tư GDP của Trung Quốc, theo ước tính của Moody’s trong một báo cáo cuối tháng Bảy.

Fitch hôm thứ Năm đã hạ dự báo tăng trưởng của Trung Quốc từ 8.4% xuống 8.1% do dự kiến thị trường bất động sản giảm tốc gây áp lực lên nhu cầu trong nước.

Các nhà kinh tế khác vẫn chưa hạ dự báo GDP Trung Quốc năm 2021, nhưng đang theo dõi một số lực cản tăng trưởng đang ngày càng tăng.

• Larry Hu, Trưởng ban Kinh tế Trung Quốc của Macquarie, cho biết ước tính 8.5% GDP của ông, thiết lập một năm trước, "hiện đang đối mặt với rủi ro đi xuống do tài sản giảm và sản lượng bị cắt giảm."

• Bruce Pang, trưởng bộ phận nghiên cứu chiến lược và vĩ mô của China Renaissance, hôm thứ Hai cho biết hãng vẫn chưa thay đổi dự báo GDP 8.4%. Tuy nhiên, ông cho biết có thể điều chỉnh giảm xuống 8.25% hoặc 8.3% nếu tình trạng thiếu điện kéo dài, ảnh hưởng không chỉ đến ngành sản xuất công nghiệp sử dụng nhiều năng lượng mà còn đến sinh kế của địa phương và thậm chí cả các dịch vụ.

• Nhà kinh tế cấp cao của Euler Hermes thuộc Allianz, Francoise Huang, trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Năm cho biết bà vẫn duy trì dự báo GDP 8.2% của mình cho đến khi có thể làm rõ hơn bà cần “điều chỉnh xuống bao nhiêu.”

Trong tháng Ba, chính phủ trung ương Trung Quốc đặt mục tiêu GDP thấp hơn nhiều, 6%, cho năm 2021. Các nhà phân tích lưu ý các nhà hoạch định chính sách quan tâm nhiều hơn đến chất lượng tăng trưởng kinh tế hơn là tốc độ.

“Chúng tôi tin rằng kỳ vọng Trung Quốc duy trì mức tăng trưởng cao và ổn định là không thực tế khi Bắc Kinh gây ra những cú shock lớn cho cả phía cung và cầu,” theo ông Lu của Nomura.

Hạn chế nguồn cung điện

Về phía nguồn cung, ông chỉ ra một "điểm mấu chốt" vào giữa tháng Tám khi cơ quan kế hoạch kinh tế quốc gia thông báo 20 khu vực - chiếm khoảng 70% GDP của Trung Quốc - không đạt được các mục tiêu liên quan đến carbon, khiến chính quyền địa phương nhanh chóng hành động.

“Về các cú shock nhu cầu,” ông Lu nói, “Gần đây, việc Trung Quốc tiến hành xiết chặt quy định đối với các nền tảng internet, fintech, trò chơi điện tử, dạy kèm ngoài trường học, dịch vụ gọi xe, bảo mật dữ liệu, giao đồ ăn, khai thác tiền điện tử và thuốc lá điện tử có ý nghĩa rất lớn. Việc xiết chặt quy định dạy thêm ngoài trường có thể đặc biệt tiêu cực đối với tăng trưởng trong quý ba và quý tư năm nay, vì toàn bộ lĩnh vực này đã bị suy giảm."

Ông đã hạ dự báo GDP hàng quý xuống còn 4.7% so với cùng kỳ năm trước trong quý ba và 3% trong quý tư.

Công bố chính thức của Trung Quốc về GDP quý ba sẽ có vào ngày 18/10. 

Tác động lan truyền từ Evergrande và lĩnh vực bất động sản

Những nỗ lực của nhà chức trách Trung Quốc nhằm giảm phụ thuộc nhiều vào nợ trong lĩnh vực bất động sản khổng lồ trong năm ngoái đã khiến cổ phiếu của China Evergrande lao dốc. Công ty vẫn giữ im lặng về khoản thanh toán lãi suất 83 triệu USD cho khoản nợ bằng dollar đã đến hạn vào thứ Năm. Công ty có thời gian ân hạn 30 ngày.

Nếu những rắc rối của Evergrande khiến hoạt động bất động sản nhà ở chậm lại 10 điểm phần trăm, điều đó có thể kéo tăng trưởng GDP giảm khoảng 1 điểm phần trăm, theo Chetan Ahya, Trưởng nhóm Kinh tế Châu Á của Morgan Stanley, trích phân tích từ trưởng kinh tế Robin Xing của hãng.

Ngoài ra sự suy giảm này có thể khiến tiêu dùng tư nhân đi xuống và giảm đầu tư bất động sản, sau đó làm giảm đầu tư tài sản cố định trong các lĩnh vực sản xuất liên quan. “Những tác động lan tỏa này gây áp lực giảm đối với tăng trưởng cùng lúc với việc cắt giảm sản lượng nhằm đáp ứng các mục tiêu về cường độ năng lượng cũng đang đè nặng lên tăng trưởng. Các thiết lập lại quy định đang ảnh hưởng lên tâm lý doanh nghiệp và tiêu thụ đang giảm dần vì các hạn chế liên quan đến Covid.”

Nếu các hạn chế sản xuất sử dụng nhiều năng lượng vẫn còn, các nhà phân tích của Morgan Stanley dự kiến tăng trưởng GDP quý tư sẽ giảm xuống khoảng 1 điểm phần trăm. Ngân hàng đầu tư hiện dự báo tăng trưởng GDP 4.5% trong quý ba so với một năm trước và tốc độ chậm hơn 4% trong quý tư

Kỳ vọng hỗ trợ chính sách

Khi các yếu tố tiêu cực gia tăng, các nhà phân tích kỳ vọng chính quyền Trung Quốc sẽ nới lỏng chính sách và hỗ trợ tăng trưởng.

“Chính phủ đã không nới lỏng các chính sách bởi áp lực kinh tế chưa đủ cao. Đặc biệt, tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định và xuất khẩu cũng tăng trưởng mạnh. Chính phủ có thể nghĩ họ có thể đợi đến cuối năm để nới lỏng các chính sách,” theo Zhiwei Zhang, trưởng kinh tế tại Pinpoint Asset Management.

Ông lưu ý thị trường nước ngoài gần như không lo lắng về việc kinh tế Trung Quốc hạ cánh “cứng” so với những sụt giảm trước đó của Chỉ số MSCI Trung Quốc.

Sự sụt giảm của chứng khoán trong năm nay không ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ, ông Zhang nói. “Không có dấu hiệu dòng vốn chảy ra ngoài, và khoảng cách giữa tỷ giá hối đoái nhân dân tệ ở nước ngoài và tỷ giá hối đoái trong nước không mở rộng. Điều này cho thấy sự cố Evergrande hiện không gây hoang mang đối với nền kinh tế vĩ mô của Trung Quốc trên thị trường quốc tế.”

Cho đến nay chỉ số MSCI Trung Quốc đã giảm hơn 18% trong năm. Chỉ số này theo dõi cổ phiếu các công ty Trung Quốc giao dịch ở đại lục, Hong Kong và Hoa Kỳ.

Đồng nhân dân tệ giao dịch ở nước ngoài đã giảm khoảng 0.66% cho đến nay trong năm. Khoảng cách so với đồng nhân dân tệ giao dịch trong nước vẫn trong phạm vi với giá trị tuyệt đối 0.043 nhân dân tệ, theo Wind Information.