Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang đánh giá thấp lạm phát và có nguy cơ Hoa Kỳ có thể rơi vào một cuộc suy thoái khác, theo Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz.

Các lãnh đạo ngân hàng trung ương nhấn mạnh áp lực giá gần đây sẽ giảm khi các nút thắt trong chuỗi cung ứng ngắn hạn được giải tỏa và giai đoạn suy thoái kinh tế năm 2020 không còn là một phần trong các tương quan so sánh giữa các năm.

Nhưng theo El-Erian, ông nhận thấy ngày càng có nhiều bằng chứng rằng Fed đã sai.

“Tôi quan ngại về câu chuyện lạm phát,” ông nói. “Mỗi ngày, tôi đều thấy bằng chứng lạm phát không phải là nhất thời, và tôi lo rằng Fed đang tụt lại phía sau và họ có thể phải cố đuổi kịp.Llịch sử sẽ khiến ta rất khó chịu nếu ở trong một thế giới Fed phải chơi trò đuổi bắt.”

Nếu thật rơi vào tình thế đó, ngân hàng trung ương có thể phải tăng lãi suất và thắt chặt chính sách tiền tệ sớm hơn mong muốn.

El-Erian nói: “Thông thường, ta rơi vào một cuộc suy thoái vì phải đạp phanh gấp thay vì từ từ rời chân ga, đó là điều mà người ta tin rằng sẽ xảy ra.”

Về cơ bản, kinh tế Mỹ vẫn đang trong giai đoạn suy thoái bắt đầu từ tháng 2/2020, theo Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, được coi là trọng tài chính thức trong những vấn đề như vậy. Tuy nhiên, GDP thực tế chỉ là một bóng mờ bên dưới so với khi bắt đầu suy thoái và có khả năng vượt qua mức đó khi dữ liệu quý thứ hai được công bố.

Tuy nhiên, lạm phát từng cản trở sự phục hồi và dữ liệu gần đây cho biết những câu chuyện mâu thuẫn về tốc độ hiện tại.

Thước đo yêu thích của Fed, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, không bao gồm các lĩnh vực thực phẩm và năng lượng dễ biến động, trong tháng Năm đã tăng 3.4% so với một năm trước, cao nhất kể từ năm 1992 và cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Điều đó xảy ra sau khi chỉ số giá tiêu dùng tăng 5% và chỉ số giá sản xuất tăng 6.6%, cả hai đều cao hơn bất cứ điều gì Hoa Kỳ từng có kể từ ít nhất trước cuộc khủng hoảng tài chính.

Tuy nhiên, phần lớn áp lực về giá xảy ra ở những lĩnh vực đặc biệt liên quan đến phục hồi kinh tế - giá ô tô đã qua sử dụng, giá vé máy bay, giá khách sạn và những thứ tương tự.

Dù các quan chức Fed dự kiến những yếu tố đó sẽ dịu đi trong những tháng tới, El-Erian nói ông không chắc lắm, ngay cả khi các thị trường tài chính dường như không quan tâm.

“Nếu thực sự muốn xét đến các con số về lạm phát, bạn sẽ bắt đầu có những nghi ngờ nghiêm trọng về việc lạm phát nhất thời là như thế nào,” ông El-Erian nói.  "Nhưng miễn là Fed tin lạm phát là tạm thời, đó mới là điều quan trọng đối với thị trường."